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【】无论是雾霾、水污染还是土壤污染，人们对环境保护的关注最终会在政府部门更加重视环境保护的行动上得到落实。

    2018年4月，成立生态环境部，取代原来的环境保护部。新部门整合了原环保部门和六个部门的相关职责，具有较强的协调和执行能力。更名的背后是“保护”上升到“生态”的高度，其内涵和要求也得到了极大的提升。不仅要保护环境，还要建设良好的生态环境。

更严格的环境政策带来更确定的市场机会。早在2012年，中国环保产业就开始了第一波发展热潮。“十二五”规划的指导下在空气污染控制关键地区和其他政策,各地方政府、国有企业和大型工矿企业、发电和排放企业开始大规模购买环保设备,以及各种城市开始建立废物处理厂和污水处理厂。

    环境工业的巨大前景是显而易见的。大气治理有数万亿的市场空间，许多工业排放需要优化机械设备。在水污染治理方面，仅“十三五”期间城市污水处理就将耗资5600多亿元。2017-2018年水环境综合整治市场规模超过2万亿;土壤修复市场以数百亿计。“环境保护”这个词意味着10万亿的商业机会。

    自2012年以来，一只环保类上市股票已经经历了长达五年的快速增长。目前，仙鹤环保公司、迪腾山达公司、万邦达公司等上市公司业绩良好，股价已连续数年上涨。

然而，在全社会的共识下，也出现了一个新的问题:发展前景的确定性和企业吸引大量机构和个人参与环保行业创业的强大能力。仅从2005年到2014年的十年间，环保企业数量从2000多家增加到50724家。如此激烈的竞争不仅降低了行业的整体利润水平，而且在市场上形成了许多混乱。

    目前，中国市值最大的环保企业还没有超过500亿元人民币，而在欧美国家，数千亿的环保企业已经全面成长。现在，数以万计的环保企业相互竞争。一个10万亿的大蛋糕到底要怎么分?这个版本的人才是试图找出谁将在未来的环境工业中胜出。

污水处理市场价值万亿元

    2017年，中国水处理行业的市场规模将达到2800亿元。

    目前生活用水污染问题依然严重，水处理需求仍然很大。一份报告显示，2017年中国水处理行业的市场规模将达到2800亿元，未来5年(2017-2021年)年复合增长率约为43.25%，2021年市场规模将达到11790亿元。

    根据中国农村污水处理行业的分析报告，预计到2020年农村污水处理行业产值将增加到840亿元，到2035年将超过2000亿元，市场前景广阔。

    特别是2016年以后，国家提出实施“河道长度制度”，2017年对黑臭水处理的需求迅速释放。“十三五”期间需要清理的城市黑污水体总数为2100个。到目前为止，已有1120人接受治疗，790人正在接受治疗，190人正在制定计划。预计一些在处理黑水和异味水的公司将继续接受订单。

城市排污面积垄断优势

    城市污水来源主要是生活污水。2017年，全国污水排放量达到775.3亿吨，近10年污水排放量持续增加，复合增长率为3.44%。生活污水排放总量565.2亿吨，占污水排放总量的72.79%，远远超过工业污水排放总量。

    2015年，全国市县污水处理率分别达到91.9%和85.2%，城市污水处理市场几近饱和。各县的污水处理市场有一定的改善空间，但很有限。“十三五”规划要求农村污水处理率从2014年的10%提高到2020年的33.6%，改善空间更大。下游客户以政府为主，污水处理领域高度垄断。

    工业污水处理国有企业具有明显的优势

    近年来，随着国家对环境保护的重视、环保执法力度的加强以及污水处理技术的不断成熟，我国工业废水排放量逐年下降。自2015年以来，平均每年下降2%。工业污水的技术要求比较严格。下游客户以石油、煤化工等工业企业为主。

    国有企业具有自然资源和垄断优势，在经营权方面具有较大优势。特别是全国各地经营的污水处理企业，具有巨大的日处理能力。如北空水务有限公司的日处理能力和股本超过900万立方米，具有明显的规模优势。此外，这些国有企业大多与政府有一定的经营协议

2016年水处理业务毛利率为55.94%，污水处理业务毛利率为36.12%。

    目前，应用广泛的技术为活性污泥技术，包括传统活性污泥技术以及氧化沟法、SBR法、A2/O法等衍生技术。

    政策层面予以了高度重视，2018年城市黑臭水体整治环境保护专项行动已经启动。生态环境部联合住房城乡建设部于5月7日启动2018年城市黑臭水体整治环境保护专项行动，分10个组对广东、广西、海南等8个省20个城市开展督查工作。

    同时开征环保税，出台了《关于废止有关排污收费规章和规范性文件的决定》废止有关排污收费的1件规章和27件规范性文件。

    值得关注的上市公司

    A股市场中相关上市公司包括碧水源、首创股份、启迪桑德等，万亿水务市场，谁将具备更强的竞争力？

    碧水源

    2017年营业收入达137.67亿元，较上年同比增长54.82%；2018年第一季度实现营业收入22.98亿元，同比增长105.32%；业绩增长超预期。融资方面，国开行和北京中关村银行提供融资支持。技术方面，独有的MBR+DF双膜处理技术在世界范围内处于领先水平。2018年一季度新增订单势头强劲并且持续向PPP倾斜，新增EPC订单88亿元，新增PPP订单112亿元，获取订单总额超200亿元，同比增长106%。2018年PPP行业将进入规范发展新时代，未来将向提质增效、强化运营等方向迈进，公司作为民营龙头将享受项目质量提升和央企拿单受限双重机遇；公司积极布局雄安市场，MBR膜技术可以为雄安新区高处理标准和循环利用树立标杆，抢占示范工程势在必得。

    首创股份

    2017年公司实现营业收入92.85亿元，同比增长17.36%，其中垃圾处理、环保建设、污水处理以及自来水供销业务分别实现收入30.23亿元，28.21亿元，15.75亿元，12.36亿元,同比增长-2.03%，94.79%，30.72%，12.10%。

    提前布局雄安水务市场，占领业务先机。2017年公司借助华冠保进军雄安水务市场，在容城县和安新县分别投资了一个地表水项目，总投资约1亿元，目前还未进入运营期。根据公司下属子公司首创环境公告披露，首创环境已在雄安建立办事处，将积极参与雄安新区环境治理业务。

    第四批PPP示范项目库落地，公司有5个项目入选，项目数在环保上市公司中排名靠前。我们认为，公司以运营为长且拥有高质量项目，有望在PPP规范化时代体现更多价值。

    博世科

    2017年营业收入14.69亿元，同比增长77.15%；归母净利润1.47亿元，同比增长134.06%；2018年第一季度营业收入5.2亿元，同比增长140.82%；归母净利润0.62亿元，同比增长2

    公司2017年订单规模出现爆发式增长，新签订合同金额达到97.13亿元，2018年一季度新签订合同13.35亿元，较去年同期增加6.28亿元。

    技术优势突出，掌握了多项水治理核心技术，如一体化ACM生物膜反应器技术、MCO源污水处理系统等。

    近年来快速成长，接单数达到百亿级别。由于公司接单能力非常强，且具有较高级别的资质和技术，未来的公司成长空间比较乐观。

    启迪桑德

    公司2017年实现营收93.6亿元，同比增长35.3%，实现归属净利润12.5亿元，同比增长15.7%，扣非净利润11.8亿元，同比增长11.65%。

    2018年一季度，公司实现营收22.20亿元，同比增长22.26%，实现归母净利润3.01亿元，同比增长43.22%，业绩增长超预期。公司背靠清控控股，积极探索互联网+和环卫一体化，固废全产业链完整。

    上海环境

    上海区域环保龙头企业，技术输出至全国。公司2017全年实现营收25.7亿元，同比增长0.6%，归母净利润5.1亿元，同比增长8.8%。2018年一季度实现营业收入5.91亿元，同比增长10.4%，归属于上市公司股东的净利润1.47亿元，同比下降4.72%。

    公司作为上海环保平台，深耕生活垃圾+市政污水，且向工业领域进军。同时，在手20亿未完成订单及1.2万吨/日投运处理能力可提供稳定现金流。另外大股东上海城投的环保资产是公司2倍之多（危废资质16.7万吨/年），资产注入预期强将增厚业绩。

    国祯环保

    2017年业绩维持高增速，营业收入26.28亿元，同比增长79.67%，归母净利润1.94亿元，同比增长49.57%；2018年一季报，公司实现营业收入6.12亿元，同比增长87.5%，实现归母净利润4538万元，同比增长110.7%，业绩增长超出市场预期。纯水设备，, ， ，。